大咖观点：资管基金如何与实业投资相结合

一月中旬的莫干山

一座美轮美奂的城堡庄园

中国实业和资本界的66位顶级大咖聚在一起

（听说中投、广州基金、上海国际投资、百度资本、复星集团的众多大咖也在哦~）

首届晨哨裸心峰会

24小时的全封闭式秘密约会里

他们雪夜煮酒围炉夜话

资本与实业之间的开放式交流

各位大咖究竟能碰撞出怎样的火花？

海南海航基础产业发展有限公司董事长张克因其在业内的权威地位及丰富的商业投资经验，以专家身份受邀出席本次活动，并围绕“资管基金如何与实业投资相结合”的主题对话其他大咖。

美国纽约大学斯特恩商学院工商管理硕士

德意志银行证券(美国)公司资产与财富管理部前副总裁

日本大和证券资本市场自营交易部前副总监

摩根大通银行资金信贷部前副总裁

美国亚洲金融协会前主席

现任海航实业国际投资总裁、海航基础产业发展董事长

闪闪发光这个词大概就是这样用的吧

话不多说让我们来仔细倾听

张总对于行业的专业分析与独到观点吧

海航基础产业发展秉承的战略指导思想是“大交通+大文旅+特色产业小镇”。以上市公司海航基础为平台，用已有的历史业绩作为基础、信用并为信心作保障，采用“1+1+1+X”开放模式，即“地方政府+国开金融+海航+国际IP + …”实现资源整合雷竞技raybet。集中协调“空港、海港、高铁、高速、民航、通航”等多方资源，嫁接文旅新引擎，获得大规模海量资产，备向下一步大规模资本化。在发展大文旅时，注重将IP的娱乐性与教育性相结合，突出IP深度与独特性，同时，注重运营管理，以构建海航大文旅的独特优势。

中国的资管行业管理总规模已经达到了116万亿元，高速成长，但呈现出众多挑战：首先，中国市场的资管金额增速奇快，数量巨大。与此同时，资管产品种类繁多，且都规模宏大。但是，尽管金额总量大，种类也很多，但国际化、跨币种的资管产品仍显不足。

首先，我认为新时代下资管停留在传统的由单一的二级市场作为资管主战场的形式已经不够用了，需要新天地。

其次，资管投资与产业投资一定会走向融合，而资管业中的对冲基金、共同基金则很可能会在这一波融合之中身先士卒、勇冠三军。

最后，一级市场“创造”价值，1.5级市场“整合”价值，二级市场“体现”价值。资管投资与产业投资二者互相融合，助力在一级市场创造价值。

这点就显得非常技术性了。在具体投资操作上，体现在：

第一，资产流动性 vs非流动性。在二级市场的资管投资投的都是流动性金融产品，而产业投资投的可能都是在短期内不具流动性的标的。

第二，估值方法有所不同：市场交易定值 Mark-to-Market vs估值模型定值 Mark-to-Model。

第三，投资决策的数据与算法不同。资管在这方面有非常技术型的参数，Long/Short多空买卖 Alpha, Beta, Gamma，Covariance, Sharpe Ratio, Optimization等等，而产业投资则更注重产业Synergy协同效应、Discount rate、IRR、Terminal value、公司综合治理的整体收益等等… …

第四，退出时点与方式不同。资管基金往往有预先设定的赎回期约定 vs产业整合。raybet官网

第五，由此而来的时间错配不同，即期限中短期 vs中长期。

第一，相互融合能够带来双赢，这恐怕是一种大势所趋。雷竞技登录

第二，基金化的运作体现了海航集团20多年来所追求和推崇的“大众认同、大众参与、大众分享、大众成就”理念，因为这样一个基金的存在首先必是所有共同认可这个思路、这个项目、这种措施、这种战略的投资人一起来参与的。

第三，可以通过设计加入足够专业的含有“CALL、PUT”条款的结构性产品来解决基金上的一些技术匹配问题，同时也做到风险控制。

第四，这种融合和结构化设计需要更多业内权威人士的经验。

最后，引用Blake Zhang的一段话：

成功不能偶然，偶然绝非成功，资管与产业相融合，对冲基金可能将是先锋团。尽管融合中会有种种挑战需要解决，只要心存善念，秉公于心，未来终将充满阳光！